中国中铁(601390):收入利润阶段承压,关注矿产资源板块成长潜力

#核心观点：1、2025年前三季度营业收入7738.14亿元，同比下降5.46%；归母净利润174.90亿元，同比下降14.97%；扣非归母净利润152.01亿元，同比下降20.04%。2、分业务看，基础设施建设营收6595.61亿元，同比下降7.52%；设计咨询营收126.68亿元，同比下降1.42%；装备制造营收215.67亿元，同比增长8.71%；房地产开发营收238.24亿元，同比增长8.75%；矿产资源利用营收62.23亿元，同比增长8.04%，毛利率59.45%，同比提升5.20个百分点。3、2025年前三季度新签合同额15849.2亿元，同比增长3.7%；其中境内新签合同14182.8亿元，同比增长1.0%；境外新签合同1666.4亿元，同比增长35.2%。4、2025年前三季度综合毛利率8.64%，同比下降0.15个百分点；净利率2.48%，同比下降0.26个百分点。5、2025年前三季度经营活动现金流量净额-728.83亿元，同比多流出16.25亿元；Q3单季度净流入67.48亿元，同比多流入86.73亿元。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为287亿元、297亿元、308亿元，同比增速分别为2.76%、3.47%、3.73%。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：资金落地不及预期；分红不及预期；海外拓展不及预期；矿产资源价格大幅波动。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。