吉电股份(000875):绿色氢基领域持续发力,补贴加速回收带动现金流改善-季报点评

#核心观点：1、2025年前三季度公司实现营业收入97.17亿元，同比下降4.42%；实现归母净利润7.83亿元，同比下降44.63%。单三季度实现营收31.48亿元，同比下降3.99%；实现归母净利润0.57亿元，同比下降82.10%。2、2025年1-9月公司累计回收可再生能源补贴14.97亿元，经营活动现金流净额51.62亿元，同比增长30.54%。3、公司拟变更公司名称为“国家电投集团绿色能源发展股份有限公司”，证券简称为“电投绿能”。4、大安风光制绿氢合成氨一体化示范项目于2025年7月26日试运行投产，包括新能源装机80万千瓦以及制氢合成氨部分设备。5、2025年中期（含半年度、前三季度）分红预计约1.49亿元，中期分红率为19.003%。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润为7.8、9.8、10.8亿元，对应PE 28、22、20倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：经济复苏不及预期、电力需求低于预期、电价下调的风险、燃料成本维持高位的风险、新能源装机不及预期、行业竞争进一步加剧、供热业务收入成本持续倒挂等

  

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