隆平高科(000998):25Q3营收实现逆势增长,净利润同比减亏-25年三季报点评

#核心观点：1、25Q1~Q3公司实现营业收入28.41亿元，同比减少1.39%；归母净利润-6.64亿元，同比减少39.62%。2、25Q3公司实现营业收入6.75亿元，同比增长125.71%；归母净利润-5.00亿元，同比增长14.80%。3、25Q3营收增长主要由于强化市场研判与优化营销政策，加大市场开拓力度，子公司隆平发展收入同比逆势增加2.89亿元。4、25Q3归母净利润同比减亏主要由于隆平发展营收增加且毛利率同比提升7.39个百分点，以及通过银团贷款降低融资成本，财务费用同比下降。5、25Q1~Q3经营活动产生的现金流量净额同比增加10.85亿元，同比增长252.78%，主要由于优化市场渠道和销售政策使销售商品收到的现金增加，以及优化库存管理等使购买商品支付的现金减少。6、25Q1~Q3公司毛利率为31.98%，同比上升3.74个百分点；25Q3毛利率为18.13%，同比上升20.07个百分点，主要由于隆平发展毛利率提升及公司运营效率提升。7、25H1期间费用率为58.36%，同比下降17.78个百分点，其中财务费用率为2.85%，同比下降18.30个百分点，主要由于通过银团贷款降低融资成本。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025年至2027年归母净利润为2.27亿元、3.65亿元、4.76亿元，同比增长99.2%、61.0%、30.3%。对应市盈率为63.2倍、39.2倍、30.1倍。公司水稻种业优势稳固，玉米种业持续受益于转基因商业化推广，维持“增持”评级。

  

   #风险提示：新品种推广不及预期、种植季遭遇极端气候、存货/商誉减值。

  

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