赛力斯(601127):2025Q3业绩稳健,布局具身智能

#核心观点：1、2025年1-3季度，公司实现营业收入1105.34亿元，归属于上市公司股东的净利润达53.12亿元，同比增长31.56%。2、问界M9和问界M8分别成为50万元级和40万元级市场销量冠军。3、2025年三季度公司分别实现总营收、归母净利润、扣非归母净利润481.33亿元、23.71亿元、22.93亿元，分别同比+15.75%、-1.74%、-1.39%，分别环比+11.28%、+8.13%、+10.21%；销售毛利率29.95%，环比+0.4pct；销售净利率5.32%，环比-0.08pct。4、公司下属子公司重庆凤凰技术有限公司与北京火山引擎科技有限公司签署《具身智能业务合作框架协议》，双方围绕“面向多模态云边协同的智能机器人决策、控制与人机增强技术”项目协同攻关，构建“技术研发——场景验证”闭环机制。

  

   #盈利预测与评级：预计2025、2026、2027年分别实现归母净利润82.86、128.34、169.97亿元，分别对应30.6、19.8、14.9 X PE，维持强烈推荐评级。

  

   #风险提示：1、新品需求不及预期；2、海外布局不及预期。

  

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