日辰股份(603755):新品体量释放,关注产能爬坡进展-公司事件点评报告

#核心观点：1、2025Q3毛利率同比下降2个百分点至37.49%，主要受产品结构变化影响。2、2025Q3销售费用率同比下降4个百分点至3.55%，主要由于大规模削减C端销售费用投入；管理费用率同比上升6个百分点至5.93%。净利率同比下降3个百分点至20.74%。3、2025Q3酱汁类调味料营收0.91亿元，同比增长4%；粉体类调味料营收0.30亿元，同比增长36%；烘焙类食品营收0.19亿元。4、2025Q3餐饮渠道营收0.73亿元，同比增长27%；食品加工渠道营收0.47亿元，同比增长29%；品牌定制渠道营收0.14亿元，同比增长4%。5、百胜金沙鸡翅成为爆款产品，目前为独家供应，预计2026年成为常规品。嘉兴工厂预计2025年底投产，2026年逐步转移订单。6、直营商超营收0.03亿元，同比增长826%，低基数下实现高增长。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年EPS为0.83/1.00/1.19元，当前股价对应PE分别为46/38/32倍，维持“买入”投资评级。

  

   #风险提示：宏观经济下行、消费复苏不及预期、区域扩张不及预期、C端开拓不及预期、产能建设不及预期、股权激励完不成风险等。

  

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