中信银行(601998):息差企稳回升,利润增长稳健-详解2025三季报

#核心观点：1、中信银行3Q25营收同比-3.5%，较1H25下降0.5个百分点；归母净利润同比+3.0%，较1H25上升0.2个百分点。2、净利息收入同比-2.1%，增速略有下行；手续费收入+5.7%，增速继续修复；其他非息收入增速-17.0%。3、息差企稳回升，单季年化净息差环比回升5bp至1.63%；资产端收益率环比下降6bp至3.15%；负债成本环比下降12bp至1.54%。4、3Q25信贷单季减少194.19亿，同比少增575.57亿；存款单季减少395.78亿元，同比少增1340.19亿元。5、资产质量不良率1.16%，环比持平；拨备覆盖率204.16%，环比下降3.37个百分点。

  

   #盈利预测与评级：公司2025E、2026E、2027E PB 0.59X/0.55X/0.52X。中信银行对公战略客户与机构客户基础好，零售客群有特色，过往三年聚焦强核行动、深化集团协同融合，建议持续关注“五个领先”的落地实施情况。维持“增持”评级。

  

   #风险提示：宏观经济面临下行压力，公司经营不及预期。

  

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