赛力斯(601127):三季度盈利表现稳健,新兴业务蓄势待发-公司点评报告

#核心观点：1、公司Q3收入481.3亿元，同比增长15.8%，环比增长11.3%；归母净利润23.7亿元，同比下降1.7%，环比增长8.1%；扣非归母净利润22.9亿元，同比下降1.4%，环比增长10.2%。2、Q3问界销量12.4万台，同比增长12.2%，环比增长16.0%；M9销量3.1万台，同比下降38.2%，环比下降22.2%；M8销量6.5万台，环比增长56.8%。3、M7改款于9月26日开启交付，上市36天交付破2万辆。4、Q3毛利率29.9%，同比提升4.4个百分点，环比提升0.4个百分点；净利润率4.9%，同比下降0.9个百分点，环比下降0.1个百分点。5、Q3期间费用率21.0%，同比提升4.1个百分点，环比提升0.4个百分点；销售费用率14.7%，同比提升3.5个百分点，环比提升0.1个百分点。6、公司启动港股公开发售，计划于11月5日在港交所挂牌交易；与字节火山引擎签署具身智能业务合作框架协议。

  

   #盈利预测与评级：预测公司2025-2027年实现营收1724亿元、2319亿元、2753亿元，同比增长19%、35%、19%；归母净利润85亿元、105亿元、128亿元，同比增长43%、23%、22%；对应PE分别为30、24、20，维持“强烈推荐”评级。

  

   #风险提示：新车销量不及预期，出海不及预期，行业竞争超预期。

  

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