东华科技(002140):中标订单保持高增长,煤化工及绿色能化领域保持高景气-季报点评

#核心观点：1、25Q1-3实现营业收入67.95亿元，同比增长5.61%；归母净利润3.65亿元，同比增长14.97%；扣非净利润2.5亿元，同比下降12.22%。2、25Q3单季营业收入20.12亿元，同比下降2.23%；归母净利润1.25亿元，同比增长15.6%；扣非净利润0.18亿元，同比下降83.5%，主要系单季度毛利率承压。3、25Q3新签订单7.3亿元，同比下降79%；设计技术性服务、工程总承包分别新签订单1.26亿元、6.08亿元，同比分别增长135%、下降82%。中标未签约订单金额55.29亿元，Q3总计中标订单同比增长81.2%。截至Q3末累计已签约未完工订单499.3亿元，同比增长25%。4、25Q1-3毛利率7.7%，同比下降0.38个百分点；Q3单季度毛利率4.32%，同比下降3.05个百分点。期间费用率3.5%，同比下降0.08个百分点。资产及信用减值冲回2.09亿元，同比增加1.27亿元。净利率5.34%，同比上升0.49个百分点。5、公司在煤化工等领域工程业绩及竞争优势突出，绿氨绿醇工程需求高景气，正在开发生物质加压气化炉，风光发电制绿色氢氨仿真寻优软件通过验收，后续在绿色能化领域有望抢占产业链先机。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为4.87亿元、5.65亿元、6.51亿元，对应市盈率为17倍、14.7倍、12.8倍。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：合同履约进度不及预期；项目回款不及预期；化工工程投资不及预期；境外经营风险。

  

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