新城控股(601155):商业稳定增长,融资渠道通畅-2025年三季报点评

#核心观点：1、公司2025年前三季度实现收入343.71亿元，同比下降33.34%；归母净利润9.74亿元，同比下降33.05%。2、毛利率为25.60%，较去年同期提高5.41个百分点。3、销售费用率和管理费用率分别为4.73%、5.59%，分别较去年同期升高0.16、1.72个百分点。4、商业运营收入105.11亿元，同比增长10.82%；租金收入98.07亿元，同比增长10.83%；出租物业平均出租率为97.71%。5、销售面积195.91万方，同比下降54.60%；竣工面积349.71万方，同比下滑59.80%。6、融资渠道通畅，发行中票募集9亿元，发行利率3.29%；合联营公司权益有息负债25.13亿元，较2025年6月末略有下降；偿还境内外公开市场债券10亿元。

  

   #盈利预测与评级：预测公司2025-2027年归母净利润为10.17亿元、11.42亿元、12.68亿元，对应EPS为0.45元/股、0.51元/股、0.56元/股，对应PE为31.43X、28.00X、25.20X，维持“推荐”评级。

  

   #风险提示：宏观经济不及预期的风险、房地产销售不及预期的风险、商业运营不及预期的风险、商业新开商场不及预期的风险、房价大幅度下跌的风险、资金回流不及预期的风险、债务偿还不及预期的风险。

  

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