中国东航(600115):Q3归母净利润同比增长34％,业绩超预期,看好盈利弹性兑现-2025三季报点评

#核心观点：1、25Q3归母净利润35.3亿元，同比+34%，业绩超预期；前三季度营业收入1064亿元，同比+3.7%，归母净利润21.0亿元。2、25Q3客座率86.9%，同比24年+2.3pct，同比19年+4.4pct；ASK同比+6%，RPK同比+9%；国际航线ASK同比+13%，国内航线ASK同比+3%，地区航线ASK同比-6%。3、Q3单位RPK营业收入0.538元，同比-5.3%，单位ASK营业收入0.468元，同比-2.7%，主要因票价下滑；单位ASK营业成本0.403元，同比-4.3%，单位燃油成本预计同比-12%。4、财务费用8.9亿元，同比下降0.8亿元，人民币升值贡献汇兑净收益。5、行业供需关系持续改善，Q4有望淡季不淡，票价有望同比转正；中长期供给受限，盈利弹性有望兑现。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为9.5、36.1、79.5亿元，维持“增持”评级。

  

   #风险提示：需求不及预期、油价大幅上涨、人民币兑美元大幅贬值等。

  

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