山西焦煤(000983):降本增效或致Q3业绩环比改善,关注煤炭成长性-季报点评

#核心观点：1、2025年Q1-3公司实现营业收入271.8亿元，同比下降17.9%；归母净利润14.3亿元，同比下降49.6%。2、单Q3实现营业收入91.2亿元，环比增长1%；归母净利润4.2亿元，环比增长26.3%；扣非归母净利润4.3亿元，环比增长41.3%。3、Q3管理费用7.6亿元，环比下降1.2亿元，降本增效致业绩环比改善。4、2025年前三季度新华山西焦煤长协价格指数平均1057元/吨，同比下降32.9%；Q3长协价格指数平均995元/吨，环比下降4.1%。5、公司以247.05亿元竞得山西省吕梁市兴县区块煤炭及共伴生铝土矿探矿权，煤炭资源储量95,277.5万吨，规划产能800万吨/年。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年公司实现归母净利润19.5/22.1/24.3亿元，同比-37.4%/+13.3%/+10.2%；EPS分别为0.34/0.39/0.43元，对应当前股价PE分别为21.4/18.9/17.1倍。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：煤价超预期下跌；煤矿生产政策变化；进口煤量增加等。

  

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