光环新网(300383):数据中心稳步建设,云计算生态布局提速

#核心观点：1、2025年第三季度公司实现营业收入54.79亿元，同比增长5.96%；实现归母净利润1.44亿元，同比增长60.23%。2、IDC业务2025年第三季度实现收入5.96亿元，毛利率为8.74%；2025年全年IDC业务预计实现收入16.67亿元，毛利率为1.53%。3、公司IDC业务毛利短期承压，但各大重点项目稳步推进，包括在建项目规划机柜数量1.6万个，已建成可运营机柜数量7.2万个。4、公司构建亚马逊云科技全域服务体系，加速AI高效开发，包括提供基于Amazon Graviton4的Amazon EC2 C8g、M8g、R8g实例，以及通过Amazon Bedrock提供AI模型服务，支持Qwen3、DeepSeek-V3.1等模型。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为3.08亿元、3.81亿元、4.67亿元，同比增长率分别为-19.3%、23.6%、22.6%。预计2025-2027年每股收益分别为0.17元、0.21元、0.26元，对应市盈率分别为78.00倍、63.08倍、51.47倍。维持“推荐”评级。

  

   #风险提示：公司业务发展可能受到宏观经济环境影响，IDC业务上架进度可能不及预期。

  

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