嘉元科技(688388):锂电行业回暖致利润大幅提升-季报点评

#核心观点：1、2025年Q1-Q3公司实现营业收入65.40亿元，同比增长50.71%；归母净利润4087.60万元，同比增长128.39%。2、2025年第三季度实现营收25.77亿元，同比增长34.48%，环比增长30.02%；归母净利润412.19万元，同比增长110.62%，环比下降66.48%。3、利润提升主因锂电行业回暖，铜箔加工费回升，产品销售量提升；销售毛利率同比上升2.98个百分点至4.94%；期间费用率同比下降1.15个百分点至3.92%。4、公司积极布局PCB电子箔高端化、差异化产品，包括高频高速电路用铜箔、HDI铜箔、HVLP铜箔、载体铜箔及特种功能铜箔等，满足AI、算力、5G等领域需求。5、江西电解铜箔生产线规划总产能3.5万吨，目前在产产能1万吨以上；HVLP铜箔产品处于客户验证阶段；芯片封装可剥离超薄铜箔项目首条生产线预计2025年第四季度试产。

  

   #盈利预测与评级：预测2025-2027年归母净利润分别为1.15亿元、2.59亿元、4.07亿元；对应EPS分别为0.27元、0.61元、0.96元。维持增持评级，目标价46.74元。

  

   #风险提示：下游需求不及预期，政策变化等。

  

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