中海油服(601808):业绩符合预期,海上油服景气维持高位

#核心观点：1、2025年前三季度公司实现营业收入348.54亿元，同比增长3.5%；归母净利润32.09亿元，同比增长31.3%；扣非归母净利润31.68亿元，同比增长28%。2、2025年第三季度公司实现营业收入115.33亿元，同比增长3.6%，环比下降7.9%；归母净利润12.46亿元，同比增长46.13%，环比增长15.69%；毛利率达到19.53%，同比提升1.46个百分点，环比提升2.07个百分点。3、钻井板块景气维持高位，前三季度钻井平台作业天数14784天，同比增长12.3%；可用天使用率达到92.8%，同比提升9.2个百分点。4、油田技术服务作业量同比持续提升，带动业绩稳定增长。5、船舶板块景气显著提升，船舶服务业务累计作业62589天，同比增长17.7%；物探板块进行优化调整，二维采集作业量同比下降61.8%，三维采集工作量同比下降40.3%，海底作业量同比增长131.3%。6、中海油2025年计划资本开支1250-1350亿元，维持高位，为公司订单提供保障。

  

   #盈利预测与评级：考虑海上油服景气维持高位，上调2025-2026年盈利预测至40、47亿元，原为37、45亿元；维持2027年盈利预测54亿元，对应PE分别为17X、15X和13X，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：油价大幅波动，上游资本支出不及预期，订单获取不及预期等。

  

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