南网储能(600995):AI带动大储时代到来,推荐稀缺电网侧储能平台-2025年三季报

#核心观点：1、公司2025年前三季度实现营业收入53.20亿元，同比增长17.7%；归母净利润14.33亿元，同比增长37.1%。单Q3营业收入20.19亿元，同比增长25.6%；归母净利润6.01亿元，同比增长43.4%。2、分业务板块看，调峰水电收入16.50亿元，同比增长37.6%；抽蓄收入33.05亿元，同比增长7.2%；新型储能收入同比增长27.4%。3、截至2025Q3，公司在运总装机1326.42万千瓦，其中抽水蓄能1058万千瓦、新型储能65.42万千瓦、调峰水电203万千瓦。4、梅州二期（30万千瓦）于2025年8月投产，抽蓄装机增至1058万千瓦。5、公司在建抽水蓄能电站10座，总装机容量1200万千瓦。6、国家政策推动电力现货市场建设，抽蓄电站盈利有望改善。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润为12.35亿元、13.94亿元、15.17亿元，对应PE为32倍、29倍、26倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：公司调峰电站来水不确定的风险、新型储能电站商业模式不确定的风险等

  

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