亨通光电(600487):看好空芯光纤与海洋业务成长-季报点评

#核心观点：1、2025年Q3实现营收175.72亿元，同比增长11.32%，环比下降6.44%；归母净利润7.63亿元，同比增长8.10%，环比下降27.81%，低于预测。2、2025年前三季度营收496.21亿元，同比增长17.03%；归母净利润23.76亿元，同比增长2.64%；扣非净利润23.40亿元，同比增长5.97%。3、海洋能源与通信业务在手订单充沛，海底电缆、海洋工程及陆缆产品等领域在手订单超200亿元，海洋通信业务在手订单超70亿元；成功中标±500kV直流海缆项目，实现市场突破。4、光通信领域取得进展，与中国联通联合部署首条商用空芯光纤光缆线路，中标宁夏移动空芯光缆项目；启动AI先进光纤材料研发制造中心扩产项目，计划2026年初竣工。5、2025年前三季度综合毛利率13.35%，同比下降1.80个百分点；归母净利率4.79%，同比下降0.67个百分点；销售、管理、研发、财务费用率分别为2.11%、2.18%、3.27%、0.36%，同比均有下降。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润分别为30.26亿元、36.41亿元、45.21亿元；参考可比公司2026年PE均值，给予公司2026年17.42倍PE估值，目标价25.73元，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：产业政策与市场风险；股东质押风险；海外投资经营风险。

  

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