中煤能源(601898):Q3煤炭业务环比提价降本,业绩环比提升明显-2025年三季报点评

#核心观点：1、2025年前三季度自产煤销量同比增加1.1%，吨煤成本同比下降10.1%，但吨煤售价同比下降17.0%，导致吨煤毛利同比下降23.9%。2、2025年第三季度自产煤吨煤售价环比上升7.5%，吨煤成本环比下降3.6%，吨煤毛利环比上升22.3%。3、2025年前三季度煤化工业务中，尿素销量同比增长19.5%，吨毛利同比上升6.25%；甲醇销量同比增长24.0%，吨毛利同比上升4.72%。4、2025年第三季度聚烯烃业务吨毛利环比扭亏为盈，聚乙烯和聚丙烯吨毛利分别提升至517.1元/吨和111.6元/吨。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营业收入分别为1638亿元、1712亿元、1790亿元，归母净利润分别为168亿元、181亿元、195亿元，同比变化-13%、+8%、+8%。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：经济需求不及预期风险；煤炭及煤化工价格大幅下调风险；安全生产事故风险；新建矿井建设及达产进度不及预期风险；政策调控力度超预期风险等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。