华东医药(000963):3Q25业绩稳健-季报点评

#核心观点：1、9M25实现营收326.6亿元，同比增长3.8%，归母净利润27.5亿元，同比增长7.2%；3Q25收入109.9亿元，同比增长4.5%，归母净利润9.3亿元，同比增长7.7%，收入利润稳健增长。2、工业业务方面，1-3Q25中美华东收入110.5亿元，同比增长11.1%，归母净利润24.8亿元，同比增长15.6%；3Q25收入37.3亿元，同比增长15.0%，归母净利润8.9亿元，同比增长18.4%；创新产品销售及代理服务收入合计16.8亿元，同比增长62%。3、商业业务1-3Q25营收212.5亿元，同比增长3.3%，净利润3.3亿元，同比增长3.4%。4、医美业务1-3Q25营收15.7亿元，同比下降17.9%，其中海外营收7.2亿元，同比下降7.3%；欣可丽美学收入7.5亿元，同比下降18.0%。5、研发管线进展包括内分泌领域HDM1002、HDM1005、DR10624，肿瘤领域HDM2005、HDM2020、HDM2012、DR30206、HDM2006，自免领域HDM3016、HDM3010、HDM3014等处于不同临床阶段。

  

   #盈利预测与评级：预测2025-2027年归母净利润分别为38.06亿元、43.01亿元、47.77亿元，对应每股收益2.17元、2.45元、2.72元。维持“买入”评级，目标价56.60元。

  

   #风险提示：产品销售不及预期，产品降价的风险，研发进度不达预期。

  

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