中国电信(601728):25Q3经营业绩稳健,战新产业规模拓展

#核心观点：1、2025年前三季度营业收入3943亿元，同比增长0.6%；归母净利润308亿元，同比增长5.0%。2、移动用户数达4.37亿户，净增1267万户；5G网络用户数达2.9亿户，渗透率66.9%。3、宽带用户增至2亿户，净增305万户，千兆宽带用户渗透率约31%。4、战新业务规模增长，IDC收入275亿元，同比增长9.1%；安全收入126亿元，同比增长12.4%；智能收入同比增长62.3%；视联网收入同比增长34.2%；卫星通信收入同比增长23.5%；量子收入同比增长134.6%。5、研发费用91亿元，同比增长4.4%。6、经营性现金流873亿元，同比下降10.4%；自由现金流425亿元，同比增长9.0%。7、应收账款693亿元，同比增长17.2%。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为347亿元、364亿元、380亿元，维持“强烈推荐”评级。

  

   #风险提示：市场竞争加剧、行业监管政策变动的风险、宏观经济超预期扰动、运营商Capex投入不及预期的风险。

  

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