苏试试验(300416):Q3归母净利润同比-9％,新产能释放、信用减值影响盈利-2025年三季报点评

#核心观点：1、2025年前三季度营业收入15.3亿元，同比增长9%，归母净利润1.6亿元，同比增长7%，扣非归母净利润1.5亿元，同比增长14%。2、单Q3营业收入5.4亿元，同比增长11%，归母净利润0.40亿元，同比下降9%，扣非归母净利润0.35亿元，同比下降4%。3、利润增速低于市场预期，主要因设备板块、环试服务民品板块竞争加剧，信用减值计提同比增长约800万元和新产能折旧增加。4、单Q3销售毛利率38.7%，同比下降3.4个百分点，销售净利率8.2%，同比下降2.2个百分点。5、单Q3期间费用率27.6%，同比下降3个百分点，销售和管理费用控制良好。6、公司卡位高壁垒检测赛道，下游覆盖特殊行业、半导体、新能源汽车等板块，积极拓展5G等高端领域。

  

   #盈利预测与评级：调整公司2025-2027年归母净利润预测为2.5亿元、3.3亿元、4.3亿元，当前市值对应PE分别为34倍、25倍、20倍，维持“增持”评级。

  

   #风险提示：竞争格局恶化、下游需求释放节奏不及预期等

  

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