鸿路钢构(002541):25Q3吨毛利同环比改善,现金流好转-季报点评

#核心观点：1、9M25实现营收159.17亿元，同比+0.19%，归母净利润4.96亿元，同比-24.29%，扣非归母净利润3.59亿元，同比+0.78%。2、25Q3单季营收53.67亿元，同比-3.50%，环比-6.41%，归母净利润2.08亿元，同比-8.51%，环比+37.64%，扣非归母净利润1.21亿元，同比+0.60%，环比-1.48%。3、9M25新签订单测算量429万吨，同比+4.9%，实现产量361万吨，同比+11.1%，产能利用率有效提升。4、25Q3吨毛利480.64元/吨，同环比分别+33.44/+34.42元/吨，吨净利环比改善。5、9M25经营现金流净额3.78亿元，同比多流入0.5亿元，25Q3经营现金流净额5.75亿元，同比多流入2.03亿元。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润为6.96/7.77/9.06亿元，下调幅度分别为-12.26%/-14.82%/-17.01%。给予公司2026年20倍PE，目标价22.51元，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：原材料钢材价格波动的风险；市场竞争风险；智能化改造降本增效不及预期。

  

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