大族数控(301200):Q3超预期、毛利率提升显著,看好公司设备高端化升级周期

#核心观点：1、公司Q1-Q3实现收入39.0亿同比+66.5%，归母净利4.9亿同比+142.2%，毛利率31.7%同比+3.7pcts，净利率12.5%同比+3.8pcts。2、单Q3收入15.2亿同比+95.2%环比+7.0%，归母净利2.3亿同比+281.9%环比+55.9%，毛利率34.0%同比+8.6pcts环比+3.3pcts，净利率14.9%同比+7.2pcts环比+4.7pcts。3、公司受益算力PCB扩产及产品结构升级，高毛利率AI PCB机械钻孔设备占比提升带动产品优化。4、公司持续提升汽车电子、消费电子等多层板及HDI板加工设备的综合竞争力，钻孔类、曝光类及检测类设备性能和加工效率不断优化。5、公司具有AI PCB赛道绝佳卡位，看好新一轮PCB设备高端化升级周期，机械钻孔设备需求保持旺盛，超快激光产品技术领先适用算力PCB领域新技术和新材料升级趋势。

  

   #盈利预测与评级：上调25-27年营收57.2/87.7/125.4亿，归母净利7.8/13.1/20.2亿，对应PE 54.8/32.7/21.1倍。上调至“强烈推荐”评级。

  

   #风险提示：AI发展不及预期、下游扩产不及预期、行业竞争加剧、地缘政治风险加剧、技术升级不达预期。

  

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