国投电力(600886):基本面风险逐步落地,看好低位布局机会

#核心观点：1、2025年三季度公司控股企业累计完成发电量478.91亿千瓦时，上网电量468.08亿千瓦时，同比分别减少14.42%。2、水电发电量315.43亿千瓦时，同比减少14.80%，其中雅砻江水电发电量283.09亿千瓦时，同比减少16.02%。3、平均上网电价0.334元/千瓦时，同比降低约0.003元/千瓦时，主因火电电量占比下降及部分区域火电中长期交易电价下降。4、风电发电量14.75亿千瓦时，同比减少1.4%；光伏发电量17.08亿千瓦时，同比增长32.98%。5、火电发电量131.65亿千瓦时，同比减少18.50%。6、煤炭价格同比保持较大降幅，秦港Q5500大卡煤价中枢672.46元/吨，同比降低175.63元/吨。7、雅砻江流域可开发水电装机容量约3000万千瓦，已投产1920万千瓦，核准及在建372万千瓦。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年EPS分别为0.87元、0.92元和0.99元，对应PE分别为16.38倍、15.37倍和14.40倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：1、来水不及预期风险；2、煤炭价格出现非季节性风险。

  

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