利安隆(300596):抗老化剂底部迎布局时点,润滑油添加剂接力成长-首次覆盖报告

#核心观点：1、利安隆是我国抗老化剂行业龙头，产品涵盖通用抗氧剂、专用抗氧剂、紫外线吸收剂、受阻胺类光稳定剂和U-Pack复合助剂，满足下游客户一站式采购需求。2、抗老化剂行业产能扩展基本结束，行业出现出清迹象，底部特征明显，迎来布局时机。3、全球润滑油添加剂市场约千亿规模，四大巨头占85%份额，俄乌冲突后俄罗斯受制裁出现短缺，国产替代迎来新机遇。4、公司布局生命科学业务和PI材料业务，生命科学业务已实现核酸药物关键原料亚磷酰胺单体的自主研发与规模化量产，PI材料业务预计2025年实现批量供货。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年实现营收66.75/76.30/86.18亿元，同比增速分别为+17.4%/+14.3%/+12.9%；实现归母净利润5.06/6.29/7.57亿元，同比+18.7%/+24.3%/+20.3%；对应PE为17/14/11倍。给予公司2025年20倍PE，对应目标价为44.00元，首次覆盖给予“强推”评级。

  

   #风险提示：项目进度不及预期、下游需求不及预期、原材料价格大幅上涨

  

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