赛力斯(601127):换代M7上市,推动公司量价迈上新台阶-重大事项点评

#核心观点：

   1、9月23日，换代问界M7正式上市，增程版定价27.98-35.98万元，纯电版定价31.98-37.98万元。

   2、换代M7产品力全面升级，包括空间（轴距增加210mm）、续航（增程版最高纯电续航增加75km，新增纯电版）、座舱（新增副驾屏、后排娱乐屏及AR HUD）、智驾（硬件升级为2激光雷达+5毫米波雷达）、底盘（途灵底盘，标配全铝合金双叉臂独立前悬、五连杆独立后悬、升级双腔空悬）。

   3、新M7定价相比24款有所上调，使得问界产品矩阵定位区隔更为清晰。

   4、新M7上市1小时大定突破3万台，预计稳态月销2万辆左右。

   5、新M7定价提升且销量预计大幅增长，ASP提升叠加规模效应，预计M7毛利率改善2～3个百分点。

   6、预计公司2025-2027年销量分别为56万、82万、95万辆。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年营业收入分别为1849亿元、2503亿元、2899亿元，同比增速分别为27%、35%、16%。预计归母净利润分别为95亿元、134亿元、165亿元，同比增速分别为60%、40%、23%。给予公司2026年25倍PE，对应目标价204.57元，维持“强推”评级。

  

   #风险提示：

   新车型推进或销量不及预期、华为合作盈利能力不及预期、市场竞争强度高于预期、宏观经济增速不及预期等、出口市场开拓不及预期等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。