中微公司(688012):平台化特征逐步显现,成长空间打开

#核心观点：1、中微公司是国内半导体刻蚀设备领域的龙头，不断向薄膜、量检测等其他领域扩张，计划未来五到十年通过自主研发和外延并购覆盖集成电路关键领域超过60%的设备市场。2、2025年上半年公司实现营收49.6亿元，同比增长43.9%；其中刻蚀设备收入37.8亿元，同比增长40.1%；LPCVD设备收入2.0亿元，同比增长608%。3、1H25公司实现净利润7.06亿元，同比增长36.6%。4、中美贸易摩擦升级背景下，中国先进制程产能问题制约AI产业发展，预计2H25开始更多资金和政策将向光刻机、EDA工具等先进制程倾斜，公司作为国内核心半导体设备企业有望受益。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年实现净利润21亿元、30.9亿元和40.3亿元，同比增长31%、46%和30%；EPS分别为3.71元、5.14元和6.74元。目前股价对应2025-2027年PE分别为67倍、46倍和35倍，给予买进评级。

  

   #风险提示：半导体设备需求下降。

  

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