三花智控(002050):主业延续高增,新业务弹性可期-2025年中报点评

#核心观点：1、2025年上半年营收162.6亿元，同比增长18.9%；归母净利润21.1亿元，同比增长39.3%；扣非净利润20.1亿元，同比增长31.7%。2、2025年第二季度营收85.9亿元，同比增长18.8%；归母净利润12.1亿元，同比增长39.2%；扣非净利润11.6亿元，同比增长35.2%。3、传统制冷业务收入104亿元，同比增长25%；汽车零部件业务收入59亿元，同比增长9%。4、上半年毛利率28.12%，同比提升0.66个百分点；第二季度毛利率29.27%，同比提升1.44个百分点。5、上半年四项费用率12.01%，同比下降0.90个百分点。6、公司成功切入仿生机器人机电执行器制造领域。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025年归属母公司股东净利润39亿元，对应PE约38倍。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：1、电动车行业发展不及预期的风险；2、人形机器人产业发展速度低于预期的风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。