永兴材料(002756):成本领先优势巩固,盈利能力韧性十足-2025年中报点评

#核心观点：1、2025Q2公司实现归母净利润2.09亿元，同比下降30%，环比增长9%；扣非归母净利润1.45亿元，同比下降51%，环比下降20%。2、2025年上半年锂盐销量约12050吨，锂电新能源业务毛利率为29.76%，同比下降2.94个百分点。3、公司特钢业务实现营业收入28.31亿元，同比下降6.28%；毛利率为11.52%，同比下降0.79个百分点。4、公司货币资金充裕，截至2025Q2末账面货币资金52.24亿元，财务收益1132万元，并实施中期分红1.59亿元，分红比例达40%。5、公司拥有上游优质锂矿资源，化山瓷石矿累计查明Li2O≥0.20%陶瓷土矿矿石量41000.80万吨，为公司提供主要原材料保障。

  

   #盈利预测与评级：公司作为成本曲线左侧的优质云母提锂企业，通过产能扩张和技改项目落地，量增降本共振下，盈利能力值得期待。报表健康，资金充足，特钢业务稳定盈利，有望赋能锂板块发展扩张，远期潜力十足。

  

   #风险提示：1、新能源需求疲弱；2、公司项目投产推迟；3、原材料价格波动风险；4、盈利预测不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。