欣旺达(300207):消费电池稳定盈利,动储电池出货量表现亮眼-2025年半年报点评

#核心观点：1、2025年H1营收269.85亿元，同比增长12.8%；归母净利润8.56亿元，同比增长3.9%；扣非归母净利润5.83亿元，同比下降28.03%。2、2025年Q2营收146.96亿元，同比增长13.54%；归母净利润4.7亿元，同比下降7.06%；扣非归母净利润3.21亿元，同比下降39.61%。3、消费电池业务营收138.9亿元，同比增长5.2%；毛利率19.63%，同比提升1.56个百分点；电芯自供比例提升带动盈利能力增强，新产品量产并形成交货规模，海外产能布局突破瓶颈。4、动力电池出货16.08GWh，同比增长93.04%；储能电池出货8.91GWh，同比增长133.25%；海外生产基地建设完善产能布局，产学研合作涵盖电芯、BMS、储能系统等领域。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年EPS分别为1.09元、1.58元、1.98元，对应PE分别为25倍、17倍、14倍；给予2026年25倍PE，目标价39.5元，首次覆盖给予“买入”评级。

  

   #风险提示：行业需求不及预期的风险、原材料价格或大幅波动的风险、产品价格或降价的风险。

  

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