璞泰来(603659):经营改善兑现,期待新业务布局-2025年中报分析

#核心观点：1、2025年上半年公司实现收入70.88亿元，同比增长11.95%；归母净利润10.55亿元，同比增长23.03%；扣非净利润9.92亿元，同比增长29.17%。2、2025年第二季度实现收入38.73亿元，同比增长17.46%；归母净利润5.68亿元，同比增长37.44%；扣非净利润5.18亿元，同比增长48.32%。3、隔膜涂覆销量47.73亿平，同比增长63.85%；基膜销量5.28亿平，实现跨越式增长。4、PVDF销量14,607吨，同比增长68.19%；PAA销量3.82万吨，同比增长153.1%；铝塑膜销量966万平，同比增长28.97%。5、负极材料上半年销量约7万吨，同比有所增长；设备收入18.44亿元，新接订单超24亿元，同比大幅回升。6、公司在固态电池设备、芯片材料、人形机器人材料等新业务领域取得进展，并设立极片事业部探索“整卷”交付模式。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025、2026年归母净利润分别为23亿元、30亿元，对应PE分别为25倍、19倍，继续推荐。

  

   #风险提示：1、新能源车、储能终端需求不及预期；2、产业链竞争加剧。

  

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