水羊股份(300740):品牌结构持续优化,业绩迎来收获阶段-2025年半年报点评

#核心观点：1、2025Q2公司实现营业收入14.14亿元，同比增长12.16%；归母净利润0.81亿元，同比增长24%。2、高端化战略持续推进，品牌结构持续优化，自有品牌实现收入10.4亿元，毛利率达77%，同比提升5.7个百分点。3、毛利率同比提升3.7个百分点，归母净利率同比提升0.5个百分点。4、高端品牌伊菲丹、RV、PA表现较好，线下渠道持续拓展，EDB中国区已开设8家直营门店。5、销售费用率同比提升1.2个百分点，管理费用率提升0.9个百分点，研发费用率提升0.5个百分点，财务费用率下降0.1个百分点。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为2.6亿元、3.6亿元、4.3亿元，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：1、供应链管理问题；2、行业竞争加剧。

  

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