国睿科技(600562):军贸产品交付带动业绩增长,新业务持续拓展

#核心观点：1、2025 H1公司实现营业收入17.2亿元，同比增加10%，归母净利润3.5亿元，同比增加1%。2、2025 Q2单季度实现营业收入13.6亿元，同比增加36%，环比增加274%，归母净利润2.7亿元，同比增加19%，环比增加264%。3、2025H1公司毛利率为41.28%，同比下滑0.12pct，净利率为20.28%，同比下滑1.89pct，期间费率为10.30%，同比增加0.47pct。4、本期由于美元汇率变动，产生汇兑损失2138.79万元，同时公司计提信用以及资产减值共1.19亿元，对整体利润产生影响。5、25H1公司雷达整机和子系统业务收入15.5亿元，同比+16.57%，毛利率为42.46%；轨道交通控制系统业务收入0.88亿元，同比-30.59%，毛利率为23.6%，同比+5.51pct；工业软件及智能制造业务收入0.83亿元，同比-18.98%，毛利率为37.93%，同比-2.34pct。6、得益于军贸雷达的持续交付，公司上半年雷达整机及子系统业务营收显著增加，成为公司收入利润的主要增长极。7、民用雷达方面公司成功中标山东省气象雷达国债项目、完成空管一二次雷达项目验收、以及中标机场反无雷达项目；此外公司还承接了我国风云系列气象卫星地面系统建设，微波器件产品在星网系统建设中得以应用；牵头成立南京市商业航天（卫星）创新联合体，民用新方向持续布局推进。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营业收入分别为37.30/44.88/49.14亿元，同比分别+9.70%/+20.32%/+9.48%；归母净利润分别为7.67/9.77/10.80亿元，同比增速分别为21.81%/27.31%/10.58%。EPS分别为0.62/0.79/0.87元。对应PE分别为43/34/31倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：军贸新签订单不及预期；军贸交付节奏波动较大；地缘政治风险加剧。

  

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