金杯电工(002533):扁电磁线龙头扬帆出海,新兴应用赋能长期增长

#核心观点：1、公司是扁电磁线领军企业，受益于电网投资和新能源车需求景气向上，在特高压项目集采中占比超50%，并凭借技术优势在扁线电机渗透率提升中实现销量增长。2、率先布局欧洲电磁线产能，与国内外变压器龙头长期合作，产品出口至欧洲、日本、东南亚等地，有望提升高附加值海外业务竞争力。3、线缆业务经营稳健，巩固传统市场的同时调整客户结构，在电网和新能源市场拓展成效显著，并加快推出工业机器人线缆等新产品，新兴应用有望构筑新增长点。4、贯彻高分红策略回馈股东。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025年EPS为0.85元，2026年EPS为0.98元，CAGR为12.2%。首次覆盖给予“跑赢行业”评级，目标价14.16元，对应2025年16.6x P/E。

  

   #风险提示：原材料价格波动；电网投资不及预期；宏观经济影响；国际贸易政策风险。

  

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