中际旭创(300308):利润率大幅度提升,高速率及硅光放量驱动公司持续高增-半年报点评

#核心观点：1、2025年上半年实现营收147.9亿元，同比增长37.0%；归母净利润39.95亿元，同比增长69.4%；整体毛利率39.33%。2、Q2单季度收入81.15亿元，环比增长21.6%；归母净利润24.12亿元，环比增长52.4%；单季度净利率首次突破30%，达31.45%。3、毛利率大幅提升，Q2升至41.5%，环比提升近5个百分点，主要得益于供应链管控能力和800G/1.6T高速产品出货量提升。4、1.6T产品已在二季度启动出货，预计未来两个季度进入规模放量阶段。5、技术储备全面领先，具备3.2T研发能力，积极布局LPO/LRO、CPO、光电路交换机等前沿方向。6、积极推进800G ZR产品，预计2025-2026年逐步形成收入贡献；AEC产品和液冷产品进入客户送样阶段。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润为95.1、154.9、198.2亿元，对应PE为47.5、29.2、22.8倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：AI需求不及预期；1.6T进展不及预期；地缘政治风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。