贝泰妮(300957):2025H1业绩承压,静待拐点到来

#核心观点：1、2025年上半年营业收入23.72亿元，同比下降15.43%；归母净利润2.47亿元，同比下降49.01%；扣非净利润1.83亿元，同比下降56.48%。2、护肤品品类收入20.01亿元，占比84.86%；彩妆品类收入2.39亿元，占比10.12%；医疗器械收入1.16亿元，占比4.90%。3、毛利率76.01%，同比提升3.42个百分点；期间费用率67.44%，同比上升11.76个百分点。4、净利率10.47%，同比下降6.48个百分点。5、公司以“薇诺娜”为核心，多品牌共同发展，专注于天然植物活性成分的皮肤护理产品，针对敏感性肌肤。

  

   #盈利预测与评级：预测公司2025-2027年营业收入分别为54.68亿元、60.38亿元、66.59亿元；归母净利润分别为4.76亿元、6.68亿元、7.92亿元；EPS分别为1.12元、1.58元、1.87元；对应PE分别为40.7倍、29.0倍、24.4倍。维持“增持”投资评级。

  

   #风险提示：行业竞争加剧的风险，销售平台相对集中的风险，销售季节性波动的风险，产品质量控制的风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。