索辰科技(688507):"天工+开物"驱动成长,物理AI贡献收入-2025年半年报点评

#核心观点：1、2025年H1公司实现营业收入0.57亿元，同比增长10.82%；归母净利润-0.46亿元，亏损同比收窄。2、公司业务划分为“天工”（CAE）和“开物”（物理AI）两大产品线，天工系列实现收入4948万元，其中工程仿真软件收入1682万元，同比增长近一倍。3、高毛利业务占比提升带动整体毛利率增至41.89%。4、研发投入5062.09万元，占营收比重88.27%。5、物理AI产品“开物”系列实现收入375万元，公司设定其2025年收入目标为3000万元。6、公司聚焦物理AI在低空经济、具身智能、新能源电池等领域的应用，并与多家机构建立战略合作。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年营业收入分别为5.23亿元、7.39亿元、10.71亿元，对应增速分别为38.0%、41.4%、44.8%；归母净利润分别为0.86亿元、1.25亿元、1.69亿元，对应增速分别为107.8%、45.1%、35.4%。给予公司2025年19倍PS，目标价111.65元，维持“推荐”评级。

  

   #风险提示：新业务开拓不及预期、产品研发失败风险、行业竞争加剧。

  

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