致欧科技(301376):营收利润双增,多元供应链布局有望降本增效-2025年中报点评

#核心观点：1、2025H1公司实现收入40.4亿元，同比增长8.7%，归母净利润1.9亿元，同比增长11.0%，扣非归母净利润2.2亿元，同比增长40.1%。2、2025Q2营收19.5亿元，同比增长3.9%，归母净利润0.8亿元，同比增长12.1%，扣非归母净利润1.0亿元，同比增长63.1%。3、分区域看，欧洲、北美、日本、新兴市场收入分别为25.7亿、13.7亿、0.29亿、0.41亿元，同比分别增长12.8%、1.9%、-3.4%、86.3%。4、分渠道看，线上B2C收入同比增长4.9%，B2B渠道收入同比增长36.5%。5、2025Q2公司毛利率34.4%，同比提升0.6个百分点，净利率4.1%，同比提升0.3个百分点。6、公司已完成约50%的对美出货东南亚产能转移，东南亚对美出货已下订单率达约70%。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润为3.8亿元、5.4亿元、7.1亿元，同比增长14.9%、39.6%、32.6%，维持“优于大市”评级。

  

   #风险提示：第三方平台经营风险；汇率及海运价格波动风险；关税政策风险。

  

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