中联重科(000157):海外营收占比持续提升,机器人助迎新增长点-2025半年报点评

#核心观点：1、2025H1公司实现营收248.55亿元，同比增长1.30%；归母净利润27.65亿元，同比增长20.84%。2、毛利率28.15%，同比下降0.16个百分点；净利率11.67%，同比提升1.31个百分点。3、起重机械业务营收83.74亿元，同比增长1.24%；混凝土机械业务营收48.69亿元，同比增长15.66%；土方机械业务营收42.93亿元，同比增长22.11%。4、海外营收138.15亿元，同比增长14.66%，占总营收55.58%；海外市场毛利率31.37%，较国内市场高7.26个百分点。5、公司开发3款人形机器人，加速产业化落地。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年EPS分别为0.56元、0.68元、0.81元，对应PE分别为13倍、11倍、9倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：（1）若基建/房地产投资不及预期，公司产品需求减弱；（2）若海外市场对国内企业产品需求减少，将导致公司业绩承压；（3）若原材料价格大幅上涨，公司业绩将面临较大压力。

  

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