索通发展(603612):盈利大增受益于涨价+降本,产能扩张有序推进-2025年中报点评

#核心观点：1、2025年上半年营业收入83.06亿元，同比增长28.3%；归母净利润5.23亿元，同比增长1568.5%。2、预焙阳极产量176.05万吨，同比增长12.23%；销量169.01万吨，同比增长9.82%，其中出口44.56万吨，同比增长13.18%。3、预焙阳极华东均价6279元/吨，同比增长22%；阳极分部单吨毛利约800元/吨，毛利率17.1%，同比提升7.11个百分点。4、存货金额39.20亿元，较年初增长43%，主要因原材料价格上涨及产能释放。5、在产预焙阳极产能346万吨，计划2025年末签约产能达500万吨，产能扩张有序推进。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润分别为11.62亿元、13.40亿元、16.65亿元，维持“增持”评级。

  

   #风险提示：需求不及预期、项目进展不及预期、估值模型不及预期等

  

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