致欧科技(301376):2Q25归母净利润同增12％,关注东南亚产能转移与全球仓网升级

#核心观点：1、1H25收入40.44亿元，同比增长8.68%，归母净利润1.9亿元，同比增长11.03%，扣非归母净利润2.24亿元，同比增长40.1%。2、分品类看，家具收入21.21亿元（同比+11.92%），家居收入14.40亿元（同比+7.88%），宠物收入2.86亿元（同比-7.34%），运动户外收入1.60亿元（同比+20.23%）。3、分区域看，欧洲收入25.70亿元（同比+12.77%），北美收入13.67亿元（同比+1.94%），日本收入0.29亿元（同比-3.36%）。4、1H25毛利率34.93%（同比+0.01ppt），期间费用率28.3%（同比-1.7ppt），净利率4.71%（同比+0.1ppt）。5、东南亚产能转移已完成约50%对美出货，全球仓网优化和新兴渠道拓展持续推进。

  

   #盈利预测与评级：维持2025年盈利预测3.79亿元，2026年盈利预测4.92亿元。维持跑赢行业评级和目标价23元不变，对应2025/2026年24/19倍P/E，较当前股价有23%上行空间。

  

   #风险提示：关税波动，汇率波动风险，海运价格波动风险，市场竞争加剧风险。

  

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