安徽合力(600761):内销修复,外销增长持续,智能化业务战略布局加码-25H1业绩点评

#核心观点：1、25H1公司营收93.90亿元，同比增长6.18%；归母净利润7.96亿元，同比下降4.60%；扣非归母净利润7.27亿元，同比增长0.31%。2、25H1内销台量同比增长11.28%，外销台量同比增长23.08%，海外收入40.16亿元，同比增长15.20%，海外收入占比提升至43%。3、25H1综合毛利率23.6%，同比提升0.4个百分点。4、新业务板块高速增长，零部件、后市场、智能物流业务收入同比分别增长16.4%、15.3%、59.1%。5、电动产品销量同比增长28%，销量占比提升至68%。6、公司与江淮前沿技术协同创新中心成立“联合创新·天枢实验室”，聚焦智能物流具身机器人、特种机器人等研发和产业化。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2026年实现归母净利润14.67亿元、16.60亿元，对应PE分别为12倍、10倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：1、制造业、叉车行业需求修复不及预期风险；2、国际贸易关税风险及汇率波动风险。

  

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