新和成(002001):营养品板块高景气,看好公司长期成长-公司动态研究

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营业收入111.01亿元，同比增长12.76%；归母净利润36.03亿元，同比增长63.46%。2、营养品板块实现收入72.00亿元，同比增长7.78%，蛋氨酸维持高景气，维生素A、E、D3价格同比均有提高。3、香精香料板块营业收入21.05亿元，同比增长9.35%；新材料板块营业收入10.38亿元，同比增长43.75%。4、公司毛利率45.89%，同比提高8.78个百分点。5、财务费用同比-350.66%，主要因汇率波动导致汇兑收益增加。6、多个新项目有序推进，包括18万吨液体蛋氨酸项目试生产、草铵膦中试、精草铵膦环评审批、系列醛项目、PPS新应用开发及天津尼龙新材料项目预计2027年投产。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营业收入分别为237.50亿元、256.55亿元、277.96亿元，归母净利润分别为64.59亿元、68.10亿元、76.38亿元，对应PE分别为12倍、11倍、10倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：宏观经济波动导致的产品需求下降的风险；行业与市场竞争加剧风险；原材料价格波动风险；核心技术人员流失、技术泄密的风险；汇率及贸易风险。

  

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