菲利华(300395):2025年H1业绩符合市场预期,看好新兴业务远期增长弹性

#核心观点：1、2025年H1实现营收9.08亿元，同比微降0.77%；归母净利润2.22亿元，同比增长28.72%；扣非归母净利润2.03亿元，同比增长51.07%。2、石英玻璃材料收入6.43亿元，同比增长21.35%；石英玻璃制品收入2.62亿元，同比下降30.93%。3、毛利率49.22%，同比增加6.37个百分点；净利率22.99%，同比增加3.11个百分点。4、存货7.63亿元，环比维持高位；应付账款3.01亿元，较Q1末提升21.37%。5、超薄石英电子布产品处于客户端小批量测试及终端客户认证阶段。

  

   #盈利预测与评级：下调2025年归母净利润预测至5.78亿元（原值6.11亿元）；上调2026年归母净利润预测至9.80亿元（原值9.10亿元）；新增2027年归母净利润预测14.35亿元。当前股价对应PE分别为83/49/34倍。维持“增持”评级。

  

   #风险提示：军费增速不及预期；订单节奏不及预期；原材料价格波动风险

  

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