昊华科技(600378):25H1稳健增长,蓝天贡献逐步显现-中报点评

#核心观点：1、2025年H1实现营收77.60亿元，同比增长19.45%，归母净利润6.45亿元，同比增长20.85%，扣非净利润6.19亿元，同比增长67.82%。2、Q2实现营收46.03亿元，同比增长26.07%，环比增长45.82%；归母净利润4.60亿元，同比增长25.56%，环比增长148.88%。3、氟化工板块销售收入同比增长25%至46.5亿元，毛利率同比提升2个百分点；电子化学品板块收入同比增长17%至5.8亿元；高端制造化工材料板块收入同比增长7%至15.1亿元；碳减排暨工程技术服务板块收入同比增长30%至9亿元，毛利同比增长11.6个百分点。4、公司综合毛利率同比下降4个百分点至23.5%；综合费用率同比下降3个百分点至13.3%。5、多个重点项目有序推进，部分装置已陆续投产。

  

   #盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润分别为17.50亿元、20.73亿元、24.70亿元，对应EPS分别为1.36元、1.61元、1.92元。给予2025年28倍PE，目标价38.08元，维持“增持”评级。

  

   #风险提示：新项目进度不及预期；氟材料等竞争加剧；宏观政策风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。