方正证券(601901):H1归母净利润同比+76％,受益于景气度提升,业绩增长明显-2025年中报点评

#核心观点：1、2025年中报营业总收入56亿元，同比增长52%，归母净利润23.8亿元，同比增长76.4%。2、ROE为4.8%，同比提升1.9个百分点，净利润率42.3%，同比提升5.9个百分点。3、自营业务收入20亿元，单季度自营收益率1.2%，同比提升0.5个百分点。4、经纪业务收入23.3亿元，同比增长40%，投行业务收入1亿元，同比改善。5、两融业务规模414亿元，市占率2.24%，同比提升0.21个百分点。

  

   #盈利预测与评级：预计2025/2026/2027年归母净利润分别为28.43亿元、31.69亿元、33.84亿元，EPS分别为0.35元、0.38元、0.41元，BPS分别为6.03元、6.38元、6.68元，当前股价对应PB分别为1.43倍、1.35倍、1.29倍。维持2025年1.6倍PB估值，目标价9.65元，维持“推荐”评级。

  

   #风险提示：市场交易量回落；资本市场创新不及预期；实体经济复苏不及预期。

  

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