杰克股份(603337):盈利能力稳步提升,AI缝纫机与人形机器人加速推进-2025年中报点评

#核心观点：1、公司2025年H1实现营收33.73亿元，同比增长4.27%，归母净利润4.77亿元，同比增长14.57%；2025Q2营收15.80亿元，同比下降1.61%，归母净利润2.32亿元，同比增长1.28%。2、盈利能力稳步改善，2025H1毛利率34.07%，同比提升2.25个百分点，净利率14.44%，同比提升1.47个百分点；2025Q2毛利率35.52%，同比提升1.93个百分点，净利率14.92%，同比提升0.84个百分点。3、分业务来看，智能工业缝纫机营收29.30亿元，同比增长4.57%，毛利率32.96%，同比提升2.77个百分点；智能裁床及铺布机营收3.44亿元，同比增长6.10%，毛利率40.49%，同比下降1.91个百分点；衬衫及牛仔智能自动缝制设备营收0.91亿元，同比下降8.87%，毛利率41.95%，同比提升4.06个百分点。4、公司爆品战略持续落地，核心机型迭代升级，AI缝纫机与人形机器人加速推进，高端AI缝纫机预计25年下半年正式推向市场，人形机器人原型机完成开发。5、行业方面，25H1行业整体产值123亿元，同比增长10.38%；6月末行业整机企业库存降至69万台，同比下降6.21%；内需受下游行业产销放缓及美国关税不确定性影响，同比下滑约30-35%；出口端，25H1我国缝制机械累计出口19.99亿美元，同比增长24.31%，创同期新高。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025/2026/2027年EPS为1.99/2.27/2.64元。参考可比公司2025年平均估值PE为21.97倍，考虑到公司前瞻布局AI缝纫机与人形机器人，有望打开中长期成长空间，给予公司2025年29倍PE，目标价57.71元，维持增持评级。

  

   #风险提示：宏观经济波动风险、新品拓展不及预期风险等。

  

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