金龙汽车(600686):25Q2毛利率同环比提升,业绩如期兑现-2025年中报点评

#核心观点：1、公司2025年中报业绩符合预期，25Q2实现营收54.05亿元，同比下降6.5%，环比增长9.8%；实现归母净利润0.69亿元，同比增长42.5%，环比增长48.6%；扣非归母净利润0.22亿元，实现五年来首次单季度扭亏。2、25Q2销量1.15万辆，环比提升，其中出口销量0.7万辆，同环比增长24.2%和3.1%；新能源出口1078辆，同环比增长0.3%和13%。3、25Q2毛利率11.8%，同环比提升2.7和0.5个百分点；期间费用率9.3%，同环比下降0.8和0.1个百分点；归母净利率1.3%，同环比提升0.4和0.3个百分点。4、三龙整合已完成，管理层换届，新任管理层预计将内部提效放到更重要的位置。

  

   #盈利预测与评级：维持公司2025-2027年营业收入预测为250/268/285亿元，同比增长9%/7%/7%；维持2025-2027年归母净利润预测为4.4/6.4/8.3亿元，同比增长182%/45%/28%，对应PE为20/14/11倍。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：全球经济复苏不及预期，国内外客车需求低于预期。

  

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