海优新材(688680):胶膜盈利短期承压,汽车业务有望成为新增长级-2025年半年报点评

#核心观点：1、2025H1公司实现营业收入6.33亿元，同比下降57.47%；归母净利润-1.33亿元，同比亏损收窄；扣非净利润-1.35亿元，同比亏损收窄。2、2025Q2营业收入3.18亿元，同比下降48.07%，环比增长0.66%；归母净利润-0.76亿元，续亏；扣非净利润-0.77亿元，续亏。3、胶膜业务盈利短期承压，毛利率处于历史低位，公司采取保守战略，经营现金流持续为正，同时推出创新产品并推动海外本土产业化落地。4、汽车配套新型材料业务取得进展，PDCLC瞬光液晶调光膜产品实现全球首家标配调光天幕上车，产业化能力进步，已启动年产200万平方米扩产项目，其他产品逐步进入汽车行业。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营收分别为16.05亿元、28.40亿元、39.93亿元，归母净利润分别为-1.97亿元、0.53亿元、2.27亿元，对应2026-2027年PE为76X、18X，维持“推荐”评级。

  

   #风险提示：下游需求不及预期，市场竞争加剧等。

  

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