云图控股(002539):业绩稳健增长,应城基地+磷矿建设项目有序推进-公司点评报告

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营业收入114亿元，同比增长3.6%，归母净利润5.1亿元，同比增长12.6%。2、常规复合肥业务实现营业收入32.4亿元，同比增长10.4%，毛利率10.4%。3、新型复合肥及磷肥业务实现营业收入39.8亿元，同比增长32.5%，毛利率18.7%。4、黄磷业务实现营业收入6.2亿元，毛利率19.9%。5、纯碱业务实现营业收入3.2亿元，同比下降34.6%，毛利率12.3%。6、湖北应城70万吨合成氨项目稳步推进，主体结构建设和设备采购完成。7、阿居洛呷磷矿290万吨采选工程已于2025年3月动工，进入矿山建设期。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年实现营业收入225.1亿元、249.9亿元、280.6亿元，同比增长10.5%、11.0%、12.3%；实现归母净利润10.0亿元、12.9亿元、16.3亿元，同比增长24.9%、28.4%、26.8%。维持“推荐”评级。

  

   #风险提示：产品价格大幅波动；下游需求不及预期；项目建设不及预期等

  

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