平高电气(600312):Q2业绩稳步增长,上半年网内中标居前

#核心观点：1、公司2025H1营业收入56.96亿元，同比增长12.96%；归母净利润6.65亿元，同比增长24.59%；扣非净利润6.61亿元，同比增长24.24%。2、2025Q2营业收入31.85亿元，同比增长6.23%；归母净利润3.06亿元，同比增长0.88%；扣非净利润3.05亿元，同比增长0.33%。3、2025H1毛利率24.72%，同比提升1.2个百分点；净利率12.6%，同比提升1.19个百分点。4、分业务看，高压板块营收32.64亿元，同比增长7.55%，毛利率29.79%；配网板块营收15.96亿元，同比增长14.61%，毛利率15.32%；国际板块营收1.67亿元，同比增长284.54%，毛利率9.68%。5、2025H1公司在国网输变电项目变电设备中标同比增加45%，市占率8.2%；特高压设备招标市占率18.6%，位居前列。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2026年归母净利润分别为13.81亿元、16.03亿元，对应估值16倍、13倍，维持“增持”评级。

  

   #风险提示：电力建设不及预期、公司中标情况不及预期、海外业务进展风险。

  

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